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莫尼塔:三个因素两个阶段

发布时间:2019-10-09 13:03:40

莫尼塔:三个因素两个阶段-从当前反弹的逻辑主线看行业配置 2012-02-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示我们认为,1月以来的A股反弹行情的推动力主要有三个因素:1)国内政策维稳;2)全球流动性放松预期;3)美国经济复苏;而这次反弹行情又分两个阶段:第一阶段是1月初到春节前,政策维稳和全球流动性放松预期是主导因素,低估值和对流动性高度敏感的板块是主要受益者;第二阶段主线是美国经济复苏,因此,电子信息,纺织服装等美国消费的供应链上游板块表现最突出。

目前国内数据处于相对混沌期,投资者可能需要更多关注政府维稳和海外因素对行业配置的影响。建议重点关注电子信息,轻工制造,纺织服装,采掘和金融服务。

报告摘要上周全球市场回顾:过去一周全球主要股市继续上涨,恒生指数表现最好,上证综指次之,而标普500相对较弱。

A股行业表现:在美国纳斯达克指数创出2001年网络股泡沫破灭后的新高以及苹果公司股价近期大幅上升的背景下,A股电子板块本周表现最强。与美国消费的供应链相关的中国行业表现普遍亮丽。

风格方面小盘股明显强于大盘股:这和我们发现的小盘股相对大盘股的估值溢价与A股走势共振的规律基本一致。即投资者在市场上升时倾向于给小盘股更多的估值溢价。

三个因素,两个阶段:1月以来的A股反弹行情的推动力主要有三个因素:1)国内政策维稳;2)全球流动性放松预期;3)美国经济反弹。而反弹行情又分两个阶段:第一阶段是1月初到春节前,政策维稳和全球流动性放松预期是主导因素,低估值和对流动性高敏感的板块是主要受益者;第二阶段主线是美国经济反弹,因此,电子信息,纺织服装等美国消费的供应链上游板块表现最突出。

这些驱动因素可能在短期内继续发生作用:在国内数据进一步明朗之前我们建议重点关注电子信息,轻工制造,纺织服装,采掘和金融服务。操作上需要密切注意美国消费,IT类行业的表现以及全球大宗商品指数走势。

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