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金融:精选弹性股 荐4股

发布时间:2019-10-09 17:02:21

金融:精选弹性股 荐4股 2014-07-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

我们认为行业行情已至,理由有:1、收益端:同业监管落地为安,对息差及中间收入增长的怀疑将有所修复;2、风险端:资产质量担忧已然过分压低估值,微刺激延续,市场信心逐步恢复; 、优先股、投资风格切换、沪港通等多种利好相伴相随,行业整体已启稳,四大行率先吹响启动号角,积极布局弹性充足、成长可期的优秀银行股,重点推荐:华夏、招商、平安、兴业。

适时适度预调微调,市场信心修复。上半年经济如期平稳,政府在预调微调的基础上进行定向刺激,调整信贷结构,同时加大对三农、小微等实体经济的支持,定向释放流动性。下半年经济企稳向好,微刺激思路有望延续。

同业监管落地,利空出尽再出发。相比市场预期(网传9号文),127号文在对于现有同业业务影响方面、对于同业业务的发展限制、对于同业业务定义等方面,更为温和一些,只有兴业、宁波等银行略微超标。政策可言落地为安,利空出尽。

优先股助推估值修复。重申我们的观点,优先股是股不是债,且胜于债,其条款设计灵活、监管统一高效,并可作为并购支付工具,市场空间潜力巨大。对银行业来说,发行优先股可帮助银行提升资本水平,支持资产扩张,增厚资本回报率,是帮助行业稳定发展的利器。

投资策略:银行业整体呈现向上趋势,尤其是四大行已开启上涨行情,股份行即将跟进。我们建议重点关注混合所有制样板、改革激发活力的华夏银行;二次转型再出发、王者即将归来的招商银行;同业监管利空出尽再起航的兴业银行以及战略目标清晰、稳步转型的平安银行。

风险提示:资产质量恶化超预期

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